ECB는 금리를 3%로 25bp 인하할 예정이며, 2025년에는 추가 완화가 예상됩니다. 낮은 금리는 유로화 약세를 통해 차입, 국내 소비, 수출에 꼭 필요한 부양책을 제공할 수 있지만 지정학적 위험 비용은 제한될 수 있습니다. 이점.
유럽중앙은행(ECB)은 목요일 예금 금리를 3%로 25bp 인하할 예정이다. 이는 유로존이 경기 모멘텀 둔화와 인플레이션 압력 감소로 어려움을 겪고 있는 가운데 3년 연속 차입 비용 감소를 기록하는 것이다.
시장 참여자들은 이러한 움직임을 완료된 거래로 보고 있지만, 앞으로의 방향에 대한 크리스틴 라가르드 ECB 총재의 지침에 관심이 집중될 것입니다.
인플레이션이 완화되고 경제 성장이 저조한 상황에서 경제학자와 분석가들은 중앙은행이 2025년까지 완화 모멘텀을 유지할 것이라고 예측합니다.
12월 이후 ECB는 금리를 얼마나 인하할 수 있을까요?
이번 주 컷이 마지막이 아닐 것입니다.
경제학자와 분석가들은 거의 만장일치로 25bp 인하를 예상하고 있으며, 2025년까지 점진적인 완화 주기가 이어질 것으로 예상하고 있습니다.
Bank of America는 ECB가 현재 속도를 유지하여 2025년 9월까지 예금 금리가 1.5%에 도달할 때까지 모든 회의에서 금리를 인하할 것으로 예상합니다.
뱅크오브아메리카(Bank of America)는 “경제가 2025년 대부분 추세 이하로 성장할 것이기 때문에 예금 금리가 중립 수준인 2% 전망치보다 약간 낮아질 때까지 ECB가 금리 인하를 중단하기 어려울 것”이라고 말했다. 분석가. 그들은 “현 시점에서 1.5%가 쉽게 상한선이 되고 있다”고 덧붙였다.
Danske Bank는 이러한 견해에 동의하며 ECB가 향후 2년 동안 일련의 인하를 단행하여 결국 정기예금 금리를 1.5%에 도달할 것이라고 예측했습니다.
Goldman Sachs는 2025년 7월까지 예금 금리가 1.75%에 도달할 때까지 순차적으로 25bp 인하할 것으로 예상하는 기본 시나리오로 비슷한 그림을 그립니다. 투자 은행은 ECB 운영위원회가 “필요한 한 정책 금리를 충분히 제한적으로 유지하는 것에 대한 성명 언급을 삭제할 것으로 예상합니다” “, 그리고 ECB Lagarde는 1월에 또 다른 금리 인하를 암시했습니다.
인플레이션은 어떻게 진화할 수 있는가?
목요일 회의에서는 통화 정책의 궤적에 대한 힌트를 제공할 수 있는 새로운 ECB 경제 전망도 발표될 것입니다.
ABN Amro는 ECB의 성장 전망에 약간의 변화만 있을 것으로 예상하지만 2025년 인플레이션 전망에 대한 보다 중요한 수정이 있을 것으로 예상합니다. %”라고 ABN Amro의 수석 이코노미스트인 Arjen van Dijkhuizen은 말했습니다.
인플레이션이 ECB 목표를 밑돌게 될 위험은 금리 인하의 장기화를 더욱 정당화할 수 있습니다. Bank of America는 라가르드가 인플레이션 오버슈팅 위험이 줄어들어 경제 상황이 악화될 경우 정책 금리가 중립 이하로 떨어질 여지가 있다는 점을 강조할 것으로 예상합니다.
유로화가 하락 위험에 직면해 있습니까?
ECB의 비둘기파적인 움직임은 유로화에 하락 압력을 가할 수 있으며, 일부 분석가들은 이러한 시나리오가 앞으로 몇 달 안에 일어날 가능성이 있다고 보고 있습니다. Bank of America는 “향후 몇 달 동안 회의와 ECB의 상대적 입장을 중심으로 유로화가 약간 하락할 위험이 있다”고 보고 있습니다.
ING 그룹의 애널리스트 크리스 터너는 유로화에 대해 여전히 약세를 유지하고 있으며 “거시적, 지정학적 요인이 허용된다면 유로화는 이제 약세 추세를 재개할 준비가 되어 있다”고 믿고 있습니다.
그는 “이번 달 EUR/USD는 계절적 강세 추세에도 불구하고 계속 제시되고 있습니다. 일반적으로 1월과 2월은 EUR/USD가 약세를 보이는 달입니다.”라고 덧붙였습니다.
낮은 금리가 유로존 실물경제에 어떤 영향을 미칠 수 있는지
낮은 이자율은 가계와 기업의 대출 비용을 낮추어 경제 활동을 촉진하기 위해 고안되었습니다. 중소기업이 은행 대출에 크게 의존하고 있는 유로존에서는 저렴한 신용이 투자에 꼭 필요한 순풍을 제공할 수 있습니다.
부동산과 같은 부문의 경우 혜택이 매우 민감할 수 있습니다. 최근 몇 년간 급등했던 모기지 금리는 중앙은행의 금리 인하가 금융시장에 파급을 일으키면서 완화될 수도 있습니다. 이는 수년간 주택 판매가 급격히 둔화되면서 주택 수요를 되살리는 데 도움이 될 수 있습니다.
또한 차입 비용이 낮아지면 가계가 자동차, 주택 개조, 내구재 등 고가 품목에 더 많은 지출을 하게 되어 국내 소비가 늘어날 수도 있습니다.
ECB의 비둘기파적 입장에 따른 유로화 약세는 이러한 효과를 더욱 증폭시킵니다. 통화 가치가 하락함에 따라 유로존 수출은 글로벌 시장에서 더욱 경쟁력을 갖게 되며, 잠재적으로 자동차 제조, 기계, 화학과 같이 수출 비중이 높은 산업에 횡재를 제공할 수 있습니다.
하지만 환율 하락은 양날의 검이다. 수출이 호황을 누리는 반면, 유로화 약세는 에너지와 원자재를 포함한 수입품 가격을 상승시킵니다. 이는 특히 수입 투입재에 의존하는 기업의 경우 차입 비용 절감의 이점을 부분적으로 상쇄할 수 있습니다.
그러나 현재 진행 중인 우크라이나와 중동 분쟁, 미국과의 무역 긴장, 특히 관세 갱신 위협 등 지정학적 불확실성은 유럽 기업들에게 분명한 도전 과제를 제시하고 있습니다.
기업들은 유리한 금융 여건에도 불구하고 투자나 확장을 주저할 수 있으며, 이는 예측할 수 없는 글로벌 환경에서 통화 정책의 한계를 부각시킵니다.
궁극적으로 ECB의 금리 인하는 경제 활동을 지원하는 데 중요한 도구이지만 그 효과는 앞으로 몇 달 동안 기업, 소비자 및 글로벌 시장이 어떻게 반응하느냐에 따라 달라질 것입니다.
