도널드 트럼프가 제안한 관세와 감세는 인플레이션을 촉진하여 연준이 매파적인 입장을 취하도록 압력을 가할 수 있습니다. 트럼프 대통령은 또한 연준의 결정에 영향을 미쳐 중앙은행의 자율성과 충돌할 가능성도 있다고 밝혔습니다.
미국인들이 2024년 대선 결과를 기다리는 가운데, 트럼프 행정부가 연준 정책에 미칠 잠재적인 경제적 영향이 투자자들에게 주요 질문으로 떠올랐습니다.
거의 모든 분석가들은 트럼프가 제안한 관세 조치가 인플레이션을 더 높일 가능성이 있다는 데 동의하지만, 그가 연준 정책에 행사할 수 있는 잠재적 영향력과 중앙은행의 독립성에 미칠 수 있는 위험에 대한 우려도 있습니다.
트럼프의 인플레이션 정책은 연준의 매파적 대응을 촉발할 수 있다
트럼프 대통령은 중국산 수입품에 60% 관세, 다른 나라 수입품에 10% 관세를 부과하는 등 수입품에 대한 관세를 재도입하겠다고 약속했다.
잠재적인 감세와 더욱 엄격한 이민 정책과 결합하여 경제학자들은 이러한 제안을 인플레이션으로 간주하고 미국 경제 내에서 물가 압력을 강화할 가능성이 높다고 보고 있습니다.
JP Morgan의 최근 분석에 따르면 이러한 관세는 감세와 함께 인플레이션을 약 2.5% 포인트 높일 수 있다고 합니다. 인플레이션이 크게 상승할 경우, 물가 안정을 보장해야 하는 연준은 더 긴축적인 통화 정책으로 대응할 수밖에 없을 것입니다.
인플레이션을 관리하기 위한 은행의 전통적인 도구인 금리 인상이 아마도 필요할 수도 있고, 최소한 2025년에 예상되는 금리 인하가 보류될 수도 있습니다.
골드만삭스의 수석 이코노미스트 얀 하치우스(Jan Hatzius)는 트럼프 대통령이 제안한 정책으로 인해 2025년 핵심 인플레이션이 연준의 목표인 2%를 초과해 3% 이상으로 높아질 수 있다고 전망했다.
Hatzius는 “이는 더 빨리 발생할 수 있는 삭감을 지연시키는 이유가 될 수 있다”고 지적했습니다.
트럼프의 경제 정책이 인플레이션을 가속화한다면 연준의 통화 상황 완화 능력이 제한되어 잠재적으로 트럼프 자신의 성장 의제가 복잡해질 수 있습니다.
트럼프가 연준의 독립성을 훼손할 수 있을까?
정치적 영향력으로부터 연준이 독립하는 것은 안정적이고 신뢰할 수 있는 통화 정책 체계의 초석으로 널리 간주됩니다. 이러한 자율성을 통해 연준은 정치적 압력보다는 경제 데이터와 중앙은행의 이중 권한(고용 극대화 및 물가 안정 촉진)을 바탕으로 결정을 내릴 수 있습니다.
독립적인 연준은 인플레이션 통제를 유지하고 통화에 대한 대중의 신뢰를 유지하며 지속 가능한 경제 성장을 촉진하는 데 필수적입니다.
미국 대통령은 연준의 정책 결정을 직접 통제할 수는 없지만 대통령이 영향력을 행사할 수 있는 간접적인 방법이 있습니다. 예를 들어, 연준의 결정에 대한 대통령의 공개 성명, 비판, 위협은 시장 소음을 발생시키고 잠재적으로 여론을 동요시킬 수 있습니다.
이러한 압력은 연준이 경제적 요구보다는 정치적 요구에 대응하고 있는 것처럼 보일 경우 연준의 독립성에 대한 대중의 신뢰를 약화시킬 수 있습니다.
트럼프는 이전 임기 동안 연준과 자신이 2018년에 임명한 제롬 파월 의장을 자주 비판했습니다. 트럼프는 종종 연준이 좀 더 비둘기파적인 입장을 취하도록 촉구하면서 공개적으로 금리 인하를 압박하고 심지어 연방기금이 동결될 때 마이너스 금리를 요구하기도 했습니다. 비율은 거의 0에 가까웠습니다.
트럼프의 트위터 피드에 대한 데이터 분석에 따르면 대통령 임기 첫 3년 동안 연준을 겨냥한 트윗이 100개 이상 드러났는데, 그 중 상당수는 금리 인하를 요구하거나 파월 의장의 매파적 입장을 비판하는 내용이었습니다.
“트럼프 대통령의 백악관 임기 동안 그는 연준과 자신이 직접 선출한 연준의장인 제롬 파월에게 금리를 낮추도록 일상적으로 압력을 가했습니다. 이는 그가 두 번째 임기에서 연준에 어떻게 접근할 것인지를 예고했습니다”라고 Sarah A. Binder 선임 연구원은 썼습니다. 브루킹스 연구소의 연구원.
전문가는 트럼프가 당선되면 “의심할 여지 없이” 연준에 압력을 가할 것이라고 믿고 있다.
미래 연준 리더십에 대한 트럼프의 잠재적 영향력
트럼프 대통령은 만약 재선된다면 2026년 5월 현 임기가 만료되는 파월 의장을 연임하는 것을 지지하지 않겠다고 밝혔습니다.
그러나 트럼프 대통령이 임기가 끝나기 불과 1년 전에 파월 의장을 축출할지는 불확실하다.
캐피털 이코노믹스(Capital Economics)의 스티븐 브라운 이코노미스트는 트럼프 대통령이 파월 의장을 조기에 해임하기보다는 향후 임명을 통해 연준을 재편하는 것을 목표로 할 수도 있다고 시사했습니다.
“어쨌든 도널드 트럼프가 당선된다면 임기가 만료되기 불과 1년 전에 제롬 파월 연준의장을 자리에서 쫓아내려고 노력함으로써 많은 것을 얻을 수 있을지는 확실하지 않습니다. 트럼프는 대신 향후 지명에 대한 상원 승인을 확보하는 데 노력을 집중할 수도 있습니다. 연준 이사회”라고 브라운은 설명했다.
