유로화는 달러화 대비 13개월 만에 최고치를 기록했는데, 이는 연방준비제도가 금리 인하를 시사하면서 4주 동안 상승세를 보인 덕분입니다.
유로화는 13개월 만에 달러화 대비 최고 수준으로 올랐으며, 8월 마지막 주에 들어서면서 4주 연속 상승세를 기록했고, 2023년 11월 이후 가장 강력한 주간 실적을 기록했습니다.
이번 랠리로 인해 EUR/USD 환율은 1년 만에 최고치를 기록했습니다.
주초에 유로화는 미 달러화 대비 1.1170에 거래되었는데, 지난 금요일에 0.7% 상승하여 1.12에 도달한 이후 0.1% 정도 하락했습니다.
연방준비제도가 ‘비둘기파’로 전환
최근 유로화가 강세를 보인 것은 주로 달러화가 전반적으로 약세를 보인 데 기인한 것으로, 연방준비제도이사회(Fed)가 금리 인하를 임박했다고 암시하면서 달러화는 모든 주요 통화에 비해 약세를 보였습니다.
6월 말 이후 달러는 일본 엔화에 비해 10% 이상, 스위스 프랑에 비해 5% 이상, 영국 파운드와 유로화에 비해 약 4% 하락했습니다.
이러한 추세는 널리 퍼져 있으며, 8월에 미국의 약한 경제 지표가 발표된 이후 더욱 심화되었습니다.
구체적으로 이는 7월 고용 수치와 예상보다 낮은 CPI 데이터의 경우에서 나타났으며, 이로 인해 연준의 입장이 비둘기파로 바뀌었습니다.
파월, 9월 금리인하 확정
연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 잭슨홀 심포지엄에서 비둘기파적 메시지를 전달하여 금리 인하의 문을 사실상 열어놓았고, 정책 입안자들이 노동 시장 상황에 더욱 집중할 것임을 시사했습니다.
“정책을 조정할 때가 왔습니다. 여행 방향은 분명합니다.”라고 그는 말했습니다.
파월은 “우리의 두 가지 임무에 대한 위험의 균형이 변화했다”고 강조하며, 인플레이션이 2%로 지속 가능한 경로에 있다는 확신이 커졌지만, 노동 시장 상황이 “분명히” 냉각되고 있다는 사실도 인정했습니다.
연방준비제도이사회 의장은 또한 미국 중앙은행이 “모든 위험에 대응할 충분한 여유”를 갖고 있다고 밝혔다.
파월의 연설에 앞서, 최근 연방공개시장위원회 회의록에 따르면, “대다수”의 위원들이 데이터가 계속해서 기대치와 일치한다면, 다음 회의에서 정책을 완화하는 것이 적절할 것이라고 믿었습니다.
결과적으로 이제 문제는 연준이 다음 달에 금리를 인하할지 여부가 아니라, 얼마나 인하할지입니다.
CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 현재 트레이더들은 25베이시스포인트 움직임에 68%의 확률을 부여하고 있습니다.
2024년 말까지 시장 참여자들은 연방준비제도이사회(Fed)가 금리를 거의 1%포인트 인하할 것으로 예상하고 있습니다.
ECB의 보다 신중한 접근 방식
반면, 유럽중앙은행(ECB)의 7월 정책회의 의사록은 프랑크푸르트의 정책입안자들이 잠재적인 금리 인하에 대해 여전히 신중한 입장을 보이고 있음을 보여주었습니다.
그들은 다가올 경제 데이터에 대한 철저한 평가를 토대로, 열린 마음으로 9월 회의에 임하는 것을 선호하는 듯합니다.
EUR/USD 예측: 분석가들의 기대
“프랑스 선거 이후 국내 정치적 소음이 줄어든 것도 EUR에 도움이 되었지만, 이러한 움직임은 Fed의 기대치 재평가에 의해 주도되었습니다. EUR/USD와 독일-미국 수익률 스프레드 사이에 높은 상관관계가 있었고, 비둘기파 Fed의 현재 가격은 EUR/USD의 상승 가능성이 제한적임을 시사합니다.” BBVA의 외환 분석가들은 언급했습니다.
그들은 유로의 최근 랠리가 예상을 넘어섰지만, 달러가 여름 동안 하락 잠재력이 있다는 견해를 확인했다고 추가로 언급했습니다.
그러나 그들은 이러한 반등을 유지하려면 예상보다 강력한 성장 동력, 덜 비둘기파적인 ECB, 긍정적인 지정학적 발전이 필요하다고 경고했습니다.
“잭슨 홀에서 파월의 비둘기파적 톤은 금리 추세에 계속 영향을 미쳐 유로의 강세 추세를 뒷받침하고 있습니다. 우리는 1.1140으로의 교정 움직임을 배제하지 않습니다. 이 수준은 단기 강세 전망을 바꾸지 않을 것입니다.” Intesa Sanpaolo의 시장 전략가 루카 치고그니니가 논평했습니다.
ING 그룹의 수석 국제 경제학자 제임스 나이틀리는 “시장은 25베이시스포인트의 움직임을 선호하지만, 다가올 일자리 보고서가 무슨 일이 일어날지 결정할 것입니다. 그들은 더 이상의 약세를 원하지 않으므로 실업률이 4.4% 또는 4.5%로 다시 상승하면 50베이시스포인트의 움직임을 유발할 수 있습니다.”라고 관찰했습니다.
뱅크 오브 아메리카는 “EUR/USD는 여전히 미국/연방준비제도의 이야기에 가깝습니다. 우리는 연말까지 EUR/USD가 1.12, 내년에는 1.17이 될 것으로 예상하는데, 이는 ’24년 합의 1.09, ’25년 합의 1.12보다 훨씬 높습니다.”라고 언급했습니다.
뱅크 오브 아메리카의 분석가인 미칼리스 루사키스도 “물론, 연방준비제도이사회의 금리 인하 주기 시작, 미국 정치적 불확실성 증가, 세계 지정학적 우려, 그리고 여전히 경기 침체 위험 가능성에 지친 시장을 감안할 때, 이러한 움직임은 여전히 험난할 가능성이 크다”고 덧붙였다.
그러나 이 미국의 투자 회사는 유로존 데이터가 ECB의 예측을 실망시킬 수 있다고 경고했는데, 특히 노동 시장의 취약성 징후가 나타나고 있기 때문이다.
