7월의 예상치 못한 인하 이후, 중국인민은행(PBOC)은 1년 및 5년 대출 기준 금리(LPR)를 그대로 두었습니다. 최근의 엇갈린 활동 데이터 속에서 중국 경제는 완만한 회복의 조짐을 보이고 있습니다.
중국 인민은행(PBOC)은 주요 대출 금리(1년 및 5년 LPR)를 지난달 새로운 역대 최저 수준으로 인하한 이후 각각 3.35%와 3.85%로 그대로 유지하기로 했습니다.
1년 만기 LPR은 기업 및 가계 대출의 기준 금리로 사용되고, 5년 만기 LPR은 주택담보대출에 사용되는 금리입니다.
중국 관리들은 이 두 대출 금리를 기업 성장과 소비자 지출을 규제하는 도구로 본다.
경제를 지원하기 위한 균형 잡힌 행동
오늘의 결정은 널리 예상되었습니다. 연속해서 두 차례의 금리 인하는 시기상조로 간주되었기 때문입니다. 특히, 지난주 중국 채권 시장의 급등세를 억제하기 위해 중국 중앙은행이 조치를 취한 이후 더욱 그렇습니다.
중국 규제 당국은 과열된 시장 반응을 피하는 동시에 경제를 뒷받침하기 위한 노력 사이에서 신중하게 균형을 맞춰 왔습니다.
7월에 은행은 예상치 못하게 두 개의 기준 금리를 10베이시스포인트 인하했습니다. 또한 7일 레포 금리도 같은 폭으로 1.8%에서 1.7%로 인하했습니다.
이번 금리 인하는 향후 5년간 중국의 경제 발전을 이끄는 중요한 사건인 3차 전원회의 이후에 이뤄졌습니다.
이러한 움직임은 중국이 경제를 활성화하고 2024년 5% 성장 목표를 달성하려는 지속적인 노력을 반영합니다.
시장 참가자들은 7일 역환매조건부채권매매 금리가 중국 인민은행의 벤치마크 정책 금리로 사용되어 시장을 안내할 수 있으며, 지난 2년간 사용되어 온 중기대출제도(MLF) 금리를 대체할 수 있다고 믿고 있습니다.
7월의 예상치 못한 금리 인하 이후 중국 정부 채권 수익률이 사상 최저치로 폭락했는데, 부분적으로는 투기적 거래 활동 때문이었습니다.
세계은행은 경제 회복에 대한 지속적인 지원을 약속하면서도 당국이 과격한 조치를 피해야 한다고 밝혔다.
지난주 중국 인민은행(PBOC)은 농촌 은행에 최근 국채 매수를 결제하지 말라고 지시했고, 이로 인해 기준이 되는 10년 국채 수익률이 급등했습니다.
혼합된 경제 데이터는 경제 성장이 낮음을 시사한다
중국의 GDP는 연간 기준으로 2분기에 4.7% 성장했는데, 이는 추산치인 5.1%보다 훨씬 낮고, 1분기 5.3%에서도 하락한 수치입니다.
그러나 중국 국가통계국(NBS)이 최근 발표한 데이터에 따르면 3분기 경제 성장 속도가 둔화될 가능성이 있습니다.
7월 소매 매출은 전년 대비 2.7% 증가했는데, 이는 전달의 2%보다 상승한 수치입니다. 이는 최근의 금리 인하로 소비자 신뢰도가 높아졌음을 보여줍니다.
그러나 산업 생산량은 1년 전에 비해 5.1% 증가하며 4개월 만에 가장 낮은 성장률을 기록했습니다.
약한 생산 데이터는 3개월 연속으로 제조 활동이 위축되었고, 7월 수출 수치도 실망스러웠음을 보여줍니다.
미국 달러 기준으로 보면, 7월 수출과 수입은 전년 대비 7%, 7.2% 증가했는데, 수출은 예상치에 미치지 못했고, 수입은 기대치를 넘어섰습니다.
금리는 여전히 하락할 것으로 예상
이러한 사실에도 불구하고, 데이터는 중국의 경제 성장이 미미하게 진전되었음을 나타냅니다.
특히, 중국의 신규 위안화 대출은 7월에 전년 대비 88%나 급감해 2,600억 위안(330억 유로)에 그쳤으며, 15년 만에 최저 수준을 기록했습니다. 이는 신용 수요가 지속적으로 약하고 국내 소비 지출이 부진하다는 신호입니다.
그러나 CNBC 보도에 따르면, 은행 대출 속도가 느린 것은 규제 강화에 기인한 것으로 보인다. 중국은 ‘자체 순환’을 피하기 위해 신용 활동을 제한하고 있기 때문이다.
일부 기업들은 더 낮은 이자율로 자금을 대출하고 예치하고 있는데, 이로 인해 중국 인민은행의 실제 경제 활동 지원 목표가 훼손되었습니다.
그럼에도 불구하고, 중국은 올해 경제 성장을 뒷받침하기 위해 기준 금리를 더욱 인하할 것으로 예상됩니다.
중앙은행의 금리 인하라는 세계적 추세는 중국 위안화의 평가절하 위험을 줄여 이러한 움직임을 특히 촉진할 것입니다.
