8월 2일 금요일이고, 저는 브라우저에서 CNBC를 열어두고 이 기사를 쓰고 있습니다. 헤드라인은 “다우가 750포인트 하락, 나스닥이 약한 일자리 보고서 이후 조정에 돌입”이라고 외치고 있습니다. 이번 주는 힘들었고, 시장은 한 달간 꾸준히 새로운 최고치를 기록한 것 같은 느낌에서 후퇴했습니다. 몇 주 전만 해도 투자자들은 가치가 높은 기술 주식에 현금을 쌓았습니다. 지금은 충분히 빨리 빠져나올 수 없는 듯합니다. 두려움과 탐욕이 만연합니다.
이 칼럼을 자주 읽는 독자라면 수정이 놀랄 일이 아닐 것입니다. 수정은 금융 시장이 경제 및 시장 성장에 반응하는 “정상적인” 부분으로 12~18개월마다 발생합니다. 기업 수익, 가장 최근의 일자리 보고서, 관망하는 연방준비제도가 기여 요인인 듯하지만, 매달 이것들에 집중하는 것은 앞유리에 있는 벌레를 분석하는 것과 비슷합니다. 너무 자세히 보면 추락할 가능성이 큽니다. 장기 투자자에게 “수정”(저는 여전히 그 단어를 싫어합니다)은 더 큰 미래로 가는 길에 있는 단순한 딸꾹질일 뿐입니다.
하지만 뉴스 방송사는 물론 다른 관점을 가지고 있습니다. 이번 주의 헤드라인은 “투자자 경기 침체 우려”, “가장 큰 주간 손실”이었습니다. 그 다음에는 “실적 폭등으로 지수 상승”, “강세 인플레이션 보고서에 힘입어 다우지수 상승 마감”이라고 읽었습니다. 강세든 약세든 지난 몇 주는 극적이었습니다. 디킨스가 썼듯이 “최고의 시대였고 최악의 시대였습니다.”
뉴스는 본질적으로 반응적입니다. 앵커는 매일 24시간 방송 시간을 채워야 하는 부러울 것 없는 임무를 가지고 있기 때문에, 사건을 보도하는 것 외에도 왜 그런 일이 일어났는지 설명하려고 시도하거나(또는 약간의 드라마를 더하려고) 합니다. 때로는 이것이 간단하지만, 다른 때는 – 특히 금융 시장과 관련하여 – 완전히 불가능합니다.
매일의 시장 움직임은 무작위입니다. 끝. 재미삼아 매일 좋아하는 지수가 하루를 상승할지 하락할지 추측하면서 시작하세요. 추측을 적어보세요. 한 달 동안 해보고 며칠 동안 맞히는지 확인하세요. 현실은 매일의 시장 움직임이 너무 많은 변수의 영향을 받아 상승, 하락 또는 하락을 선택하는 것은 동전 던지기와 같은 확률을 따릅니다. 우스꽝스러운 것은 금융 미디어가 동전이 앞면이 위로 떨어진 이유를 설명해야 한다는 것입니다.
기억하세요: 변동성은 내러티브를 주도합니다. 내러티브가 변동성을 주도하는 것은 아닙니다. 시장이 하락하면 “전문가”는 그 이유를 설명하려고 시도합니다. 그들이 옳을 수도 있고, 틀릴 수도 있지만, 우리는 결코 그들의 정확성을 측정할 수 없습니다. 그렇다면 왜 우리는 그들의 말을 듣습니까?
인간으로서 우리는 답을 원합니다. 원인과 결과. 시장은 800포인트 하락했습니다. 왜? 시장은 매우 모호하기 때문에 우리는 “전문가”에게 세부 사항을 설명하도록 합니다. 그들은 우리에게 “이유”를 제공하고, 우리는 어떻게 그렇게 어리석어서 신호를 놓쳤을 수 있는지 궁금해합니다.
한 걸음 물러나 보면 어떤 사람이 시장이 어느 날 움직인 이유를 완벽하게 이해할 수 있다고 믿는 것이 얼마나 미친 짓인지 알 수 있습니다. 이는 마치 누군가가 바람이 불어서 동전이 앞면이 위로 떨어졌다고 설명하는 것과 비슷합니다. 미친 짓이지만, 우리는 그것을 기대하고 받아들이고, 더 나쁜 것은 그것에 동참합니다. 인간의 행동은 확실성과 안정성을 갈구하지만, 이것들은 우리의 주의를 끌려는 사람들이 만든 단순한 정신적 환상일 뿐입니다.
이는 더 큰 문제, 즉 예측으로 이어진다. 청중이 주어지면 기자들은 동전 던지기가 시작되기도 전에 결과를 추측할 수 있는 권한을 부여받을 수 있다. 시청자들은 무언가가 왜 일어났는지 이해하고 싶어할 수 있지만, 결과를 미리 알 수 있다면? 글쎄, 그것이 약속의 땅이다. 그리고 미디어는 시청자에게 그들이 원하는 것을 주는 것을 좋아한다. 그것이 완전히 틀렸더라도 말이다.
이건 새로운 일이 아닙니다. 1980년대 중반, 대기업에서 일하는 신입 자문가로서 저는 한때 Stapleton 공항에서 유명한 경제학자를 태웠습니다. 제 일은 그를 Breckenridge로 데려다 연구 컨퍼런스에 참석하게 하고, 그곳에서 그는 미래 예측을 발표하는 것이었습니다. 당시 이자율은 오르고 있었고, 인플레이션은 높았으며, 그는 모기지 금리가 계속 오르고 다시는 내리지 않을 것이라고 확신했습니다.
그 추측은 틀렸습니다. 매우 틀렸습니다. 그는 나중에 경력에서 Y2K가 전 세계적 경기 침체를 일으킬 것이라고 말하며, 그것을 1970년대 초의 에너지 위기와 비교했습니다. 또 틀렸습니다. 오늘날 그는 (자연스럽게도) 거대한 시장 조사 회사를 소유하고 있습니다. 당사의 컴플라이언스 부서에서 말했듯이, “과거 실적은 미래의 성공을 나타내는 지표가 아닙니다.”
우리는 정확한 예측을 바랄지 몰라도, 사실은 우리는 미래에 대한 사실을 모릅니다. 무슨 일이 일어날지, 시장이 어떻게 반응할지 모릅니다. 인간은 상식보다는 감정으로 결정을 내리는 경향이 있으며, 실수와 그로 인한 지혜를 무시합니다. 그래서 인간의 본성은 투자자로서 형편이 없습니다.
옳은 일, 어려운 일을 하기로 선택하는 데는 노력과 규율이 필요합니다. 또한 자연스럽지 않지만 액면 그대로 받아들이면 말이 되는 관점이 필요합니다. 장기적으로 투자하세요. 추측은 없애고, 자신이 우위를 점한다고 설득하려는 사람들을 무시하세요. 겸손을 핵심 성격 특성으로 삼고, 자신의 지식과 가정에는 한계가 있음을 인식하세요. 무엇보다도 왜 그런지 물어보세요. 왜 무슨 일이 일어났는지가 아니라, 답을 알 수 없는 시장에서요. 대신 누군가가 설명할 수 없는 것을 설명하려고 하는 이유를 물어보세요. 훨씬 더 많은 통찰력을 얻을 수 있을 겁니다.
Steve Booren은 Greenwood Village에 있는 Prosperion Financial Advisors의 창립자입니다. 그는 “Blind Spots: The Mental Mistakes Investors Make”와 “Intelligent Investing: Your Guide to a Growing Retirement Income”의 저자입니다. 그는 Forbes에서 2021년 Best-in-State Wealth Advisor로 지명되었고, Barron’s에서 2021년 Top Advisor by State로 지명되었습니다. 이 칼럼은 구체적인 투자 조언이나 권장 사항을 제공하기 위한 것이 아닙니다.
