뉴스 분석
중국 경제가 침체되면서 투자자들은 중국 국채에 돈을 쏟아부어 국채 가격이 오르고 수익률은 역대 최저 수준으로 떨어졌습니다.
이에 따라 중앙은행은 국채 공급을 늘리면서도 시장이 경제를 훼손한다고 비판했다. 전문가들은 이런 움직임이 자본 유출을 가속화하고 금융기관 붕괴로 이어질 수 있다고 경고한다.
7월에 24년 만에 최저인 2.18%까지 떨어진 10년 채권 수익률은 약간 회복되었습니다. 그러나 20년 및 30년 수익률은 여전히 역사적 최저 수준에 가깝습니다.
3월 중국 공산당(CCP)은 초장기 특별 정부 채권을 출시한다고 발표했습니다. 주택 시장이 약화되고 경제적 불확실성이 커지면서 채권 시장으로 더 많은 자금이 유입되었습니다.
4월 말, 10년 국채 수익률은 2.21%로 하락했는데, 이는 1년 전보다 상당히 낮고 2020년 11월 최고치보다 1%p 이상 낮습니다.
5월 말 상하이와 선전 증권거래소에서 처음 발행된 30년 초장기 특별 정부 채권은 첫날 매수 주문이 넘쳐났습니다. 두 거래소 모두 거래를 중단해야 했고, 상하이 거래소는 두 번의 전례 없는 중단을 경험했습니다.
올해 국채 금리는 낮은 편으로, 3년 저축채권 수익률은 2.38%에 불과해 국유은행 금리보다 약간 높습니다.
미국 경제학자 리헝칭은 에포크타임스에 채권 수익률 하락은 미국과의 금리 격차를 넓히고, 위안화 가치 하락을 가속화하며, 자본 유출을 증가시킬 수 있다고 말했습니다. 게다가 시장 불안정은 정부 채권에 많이 투자한 금융 기관의 손실이나 폐쇄로 이어질 수 있습니다.
4월 이후, 중국 중앙은행인 중국인민은행(PBOC)은 잠재적인 채권 시장 버블에 대한 여러 차례의 경고를 발표했습니다. 6월 금융 포럼에서 연설한 중국인민은행 총재 판공성은 채권 붐을 통제하지 않으면 미국 실리콘 밸리 은행 붕괴와 유사한 위기가 올 것이라고 경고했습니다. 실리콘 밸리 은행의 붕괴는 연방준비제도이사회 금리 인상에 따른 대규모 인출과 미국 재무부 투자의 평가절하로 인해 발생했습니다.
PBOC는 7월 1일에 정부 채권을 매수하기로 결정했다고 발표했습니다. 이 전례 없는 조치는 시장에서 정부 채권 공급을 늘려 수요를 초과하기 위한 것이었습니다. 이를 통해 PBOC는 정부 채권 가격을 낮추고 관리 가능한 범위 내에서 유지하여 시장 안정성을 보장하고 잠재적인 금융 위험을 방지하는 것을 목표로 합니다.
시장 분석가들은 중국 경제에 대해 비관적이다
최근 다수의 국내 전문가들은 중국 경제에 대해 비관적인 견해를 표명했습니다.
7월 7일 상하이재경대학에서 경제포럼이 개최됐다. 류위안춘 회장은 중국 경제를 이해하려면 외부 환경과 내부 역학을 종합적으로 검토해야 한다고 말했습니다. 그는 금융이나 산업에만 국한해서만은 답을 얻을 수 없다고 말했습니다.
류 씨는 지정학이 지배적인 글로벌 위험 요소가 되어 자본의 영향력을 능가하고 전통적인 경제 자원 배분을 근본적으로 변화시키고 있다고 말했습니다. 그는 부동산 부문의 깊은 조정이 기존 개발 모델의 종말을 알리고 중국의 경제 구조가 완전히 변모했음을 나타낸다고 지적했습니다. 그는 이것이 “토지 매각에서 나오는 재정 수입” 시대의 종말을 의미하며 정부 수입원의 조정이 필요하다고 덧붙였습니다.
칭화대 경제학 교수이자 중국 경제 사상 실천 연구소 소장인 리다오쿠이는 7월 3일 2024년 Seashell Finance 연례 컨퍼런스에서 기조연설을 통해 자신의 우려를 강조했습니다. 그는 가장 큰 문제는 수요가 생산성에 뒤처진다는 것이라고 강조했습니다. 기술은 생산성을 높이지만, 경제는 성장에 걸맞은 소비 없이는 생산만으로는 번창할 수 없습니다.
리 씨는 수요가 충분하지 않으면 생산자와 기업이 가격을 인하하고 이익이 감소하여 손실, 사업 철수, 투자자 수익 감소, 주식 시장과 은행 대출에 부정적인 영향을 미칠 것이라고 경고했습니다. 이는 투자자 신뢰를 훼손하고 경제의 성장 잠재력을 감소시킬 것입니다.
리헝칭은 에포크타임스에 중국 공산당 체제 내 학자들이 핵심 문제를 다루지 않았다고 말했습니다. 그는 중국 경제 쇠퇴의 근본 원인은 진정한 시장 경제에서 벗어나고 법적 보호가 부족한 것이라고 믿습니다. 그는 정부 개입은 비용을 초래하고 개발을 방해합니다. 정부 간섭이 없는 시장 경제가 탈출구라고 말했습니다.
그는 또한 국민의 신뢰를 얻고 재산과 지적재산권을 보호하기 위해서는 법치사회가 필요하다고 강조했으며, 이를 통해 지속적인 투자와 개발이 촉진될 것이라고 말했습니다.
“이 두 가지 조치가 없다면 중국 경제는 기대할 것이 거의 없습니다. 수많은 정책 조치에도 불구하고 상당한 (경제적) 개선이 없다는 사실이 이를 증명합니다.”라고 그는 말했습니다.
신 닝이 이 보고서에 기여했습니다.
