최근 ECB 통화 정책 보고서에 따르면, 관계자들은 인플레이션 확인을 너무 오랫동안 기다리면 2% 목표를 밑돌 위험이 커질 것을 우려해 금리를 인하하기로 결정한 것으로 드러났습니다.
유럽중앙은행(ECB)은 6월에 금리를 인하하기로 한 결정은 인플레이션이 2%로 이동하고 있다는 확인을 너무 오랫동안 기다리면 목표에 미치지 못할 “상당한 위험”이 있다는 우려 때문에 이루어졌다고 밝혔습니다.
목요일에 발표된 6월 5-6일 회의의 통화 정책 계정에서 ECB 관리들은 전반적인 데이터가 원하는 것보다 덜 결정적임에도 불구하고 금리를 인하하기로 “판단을 내렸다”고 밝혔습니다. 이 움직임은 프랑크푸르트가 덜 제한적인 통화 정책 입장으로 전환한다는 신호입니다.
이번 움직임은 프랑크푸르트가 덜 제한적인 통화 정책 입장으로 전환한다는 신호입니다.
계정에 따르면, 인플레이션을 2.6%에서 2%로 낮추는 데 필요한 정책 제한 수준은 2023년 9월 이후 시행된 것보다 “더 낮을 가능성이 높다”고 합니다. 이는 ECB가 더 낮은 금리로도 인플레이션이 최종적으로 2%까지 감소할 수 있다고 믿고 있음을 나타냅니다.
관계자들은 6월 금리 인하가 현재 수준을 유지하는 것보다 “하향 충격에 대한 보호 효과가 더 크다”고 밝혔습니다.
ECB는 정책 금리를 25베이시스포인트 인하한 후에도 제한적인 수준으로 유지할 것이라고 언급하면서 추가 인하가 이어질 가능성이 있음을 시사했습니다.
또한, 자금조달 비용이 제한적인 것으로 간주되며 실질 금리는 이 주기에서 정점에 도달할 것으로 보입니다.
대부분의 ECB 관계자는 2025년 하반기까지 인플레이션이 2% 목표치로 떨어질 것이며 그 이후로는 그 수준에서 안정적으로 유지될 것이라는 확신을 더 크게 표명했습니다.
구체적으로, 직원들은 인플레이션이 2023년 5.4%에서 2024년 평균 2.5%로 감소하고, 2025년 하반기에는 목표에 도달할 것으로 예상합니다.
ECB 위원들 사이의 의견 차이
그러나 ECB 회계 결과는 이사회 내부에서 일부 의견 차이를 보여주고 있으며, 더욱 강경한 위원들은 전망에 대한 불확실성이 커졌다고 지적했습니다.
에너지와 비에너지 상품 가격 상승과 서비스 인플레이션의 최근 상승세를 반영하여 “이러한 디스인플레이션은 업데이트된 예측에서 다소 느렸습니다.”
일부 위원들은 지난 회의 이후 나온 자료를 보면 인플레이션이 2%에 도달할 것이라는 확신이 생기지 않는다고 생각했습니다.
이들 위원들은 또한 지속적인 경제 회복과 높아진 지정학적 위험으로 인해 인플레이션 전망이 상향으로 왜곡되었다고 보고 금리 인하에 대한 우려를 표명했습니다.
더욱이 그들은 인플레이션의 작은 언더슛이 지속적인 오버슛보다 “훨씬 덜” 비용이 많이 들 것이라고 주장했습니다. 그들은 이자율을 낮추는 것이 데이터 의존적 접근 방식과 완전히 일치하지 않는다고 덧붙였습니다.
하지만 이러한 우려에도 불구하고 ECB의 수석 경제학자 필립 레인의 제안을 지지하려는 의지가 있었습니다.
반대 의견을 밝힌 한 위원은 지속적인 인플레이션, 지정학적 위험으로 인한 추가 충격 가능성, 미국 금리와의 차이를 통해 환율 효과로 인해 인플레이션이 심화될 수 있는 위험을 이유로 금리 인하에 반대표를 던졌습니다.
미래 정책 접근 방식은 여전히 데이터에 의존적
향후 회의와 관련하여, 회원들은 인플레이션이 2% 중기 목표에 지속 가능하게 신속하게 복귀하도록 하는 데 대한 의지를 강조했습니다. 그들은 이 목표를 달성하기 위해 필요한 한 정책 금리를 충분히 제한적으로 유지하려는 의도를 확인했습니다.
그들은 특정한 요율 경로에 대한 사전 약속 없이 적절한 제한 수준과 기간을 결정하기 위해 데이터 중심의 회의별 접근 방식의 중요성을 강조했습니다.
