우크라이나 전쟁 격화 조짐 속에 원유 가격 하락세

우크라이나와 러시아 전쟁이 격화되면서 원유 가격이 2주래 최고치로 상승했다. 지난 주 ICE의 브렌트 선물은 5.8% 급등했고 NYMEX의 WTI 선물은 6.3% 상승했습니다.

그러나 월요일 아시아 세션에서는 상승 모멘텀이 주춤했는데, 이는 주요 자산군에서의 포지션 재조정으로 인한 것으로 보입니다.

페퍼스톤 런던의 수석 연구 전략가인 마이클 브라운은 메모에서 다음과 같이 썼습니다. “그러나 나는 여기서 랠리를 받아들이는 것을 꺼리고 대신 원유 가격으로 책정된 지정학적 위험 프리미엄을 낮추려고 노력하고 있습니다.”

오전 6시 30분(CET)에 브렌트 선물은 0.72% 하락한 배럴당 $74.63을 기록했고, WTI 선물은 0.53% 하락한 배럴당 $70.71을 기록했습니다. 금과 미국 달러의 전쟁으로 인한 상승은 귀금속 가격이 1.7% 하락하여 금요일의 상승세를 상쇄하고 달러 지수가 2년 최고치에서 후퇴하여 0.5% 하락함에 따라 모두 활력을 잃었습니다.

가격 하락에도 불구하고 원유 시장은 연말이 다가옴에 따라 강세 추세를 유지할 수 있습니다. 지정학적 긴장과 중국 수요의 회복 가능성은 단기적으로 석유 시장의 추가 반등에 기여할 가능성이 높습니다.

지정학적 긴장으로 유가 상승

우크라이나는 일주일 전 러시아 영토 내 군사 기지를 목표로 미국산 장거리 미사일을 발사했습니다. 이에 대해 러시아는 핵무기 사용 독트린을 낮추겠다고 경고했고, 우크라이나를 향해 극초음속 미사일을 발사해 서방과 러시아 사이의 지정학적 긴장이 크게 고조됐다.

우크라이나가 러시아의 석유 및 가스 인프라를 공격할 경우 잠재적인 공급 중단에 대한 우려가 있습니다. 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 우크라이나가 거의 500대의 드론의 표적이 되었으며 러시아 군수품의 “시험장”이 되었다고 말하면서 이번 주에도 이러한 확대는 계속될 수 있습니다.

중동의 무역업자들은 양국 간 긴장이 고조되는 가운데 이스라엘이 이란의 석유 인프라에 대한 보복 공격을 가할 위험을 면밀히 모니터링하고 있습니다. S&P 글로벌에 따르면 이란의 원유 선적은 10월 이후 둔화됐다.

한편, 국제원자력기구(IAEA) 이사회는 이란을 새로운 핵 협상에 참여시키도록 압력을 가하는 결의안을 통과시켰습니다. 이란과 유럽 상대국인 독일, 영국 간의 회담이 이번 금요일에 열릴 것이라고 로이터는 보도했습니다.

1월 트럼프 대통령이 집권하기 전에 정당들은 합의를 향해 진전을 보이고 있습니다. 미국 대통령 당선인은 이란의 석유 수출에 대한 제한을 강화할 것으로 예상되는데, 그렇게 되면 하루 100만 배럴, 즉 전 세계 공급량의 1%가 줄어들 수 있습니다. 이란은 2023년 기준으로 세계 3위의 석유 매장량 보유국이다. 그러나 수년간 미국의 제재로 인해 생산량이 제한됐다.

중국 석유수입 늘었다

11월 중국의 수입이 회복될 것이라는 기대감도 유가를 상승시키는 또 다른 촉매제였습니다. LSEG Oil Research에 따르면 중국의 원유 수입량은 가격 인하로 인해 이번 달 하루 1,140만 배럴에 달할 것으로 예상되며, 이는 올해 월간 출하량 중 세 번째로 높은 수치입니다. S&P 글로벌 보고서에 따르면 중국의 석유 수요는 2024년 1.1% 증가한 1,729만 bpd, 2025년에는 1.7% 증가한 1,759만 bpd로 예상된다.

중국은 지난 9월 대대적인 경기부양책을 발표했으며, 경제를 강화하기 위한 추가 완화 정책을 지속적으로 시행하고 있습니다. 최근 경제 데이터에 따르면 10월 중국 수출은 전년 대비 12.7% 급증한 3,090억 6천만 달러로 2023년 3월 이후 가장 높은 증가율을 기록했습니다. 지난달 중국의 소매 판매, 제조 활동, 주택 시장은 모두 예상보다 나은 수치를 보였습니다.

균형 잡힌 수요와 공급 상황

중국의 낙관론에도 불구하고 Commodity Insights의 분석가들은 미국과 캐나다의 생산량 증가와 OPEC+의 생산량 증가가 잠재적으로 수요와 공급 시장의 균형을 이루어 수요 증가로 인한 가격 영향을 상쇄할 것이라고 믿습니다.