프랑스의 의회 선거 결과는 정치적 지형을 분열시켰습니다. 좌파인 신인민전선의 예상치 못한 승리는 국회의 균형을 바꾸어 경제적 불확실성을 만들어냈습니다.
프랑스 의회 선거의 2차 투표에서 극우의 부상은 막았지만, 정치적 지형은 여전히 분열되어 있으며 어느 당도 절대 다수를 확보하지 못해 프랑스는 경제적 불확실성에 취약한 상태입니다.
가장 많은 의석(182석)을 확보한 좌익 신인민전선의 예상치 못한 승리로 인해 국회의 균형이 좌측으로 이동했습니다.
프랑스 국민전선의 지도자인 장뤼크 멜랑숑은 에마뉘엘 마크롱 대통령에게 새 정부를 구성하라는 위임을 요구하고 있지만, 마크롱은 현 총리인 가브리엘 아탈에게 안정을 위해 일시적으로 머물러 달라고 요청했습니다.
새로운 인민전선에 이어 마크롱의 중도당은 161석을 얻었고, 극우 국민연합은 142석을 얻었습니다.
분열된 의회와 정책적 교착 상태의 가능성은 프랑스의 경제적 안정과 성장에 상당한 위험을 초래합니다.
금융 전문가들은 프랑스가 필요한 개혁을 시행하고 국가 등급을 유지할 수 있는 능력에 대해 우려하고 있다. 특히 공공 부채 대 GDP 비율이 110%를 넘었고 유럽 연합이 파리를 과도한 적자 절차에 따라 분류한 데 대해 우려하고 있다.
프랑스 국가신용등급 하향 위험 커져
BBVA의 유럽 거시경제 및 금리 책임자인 파블로 사라고사는 꼬리 위험이 적지만 중기 기본 요인의 역풍은 변함이 없다고 지적합니다. 사라고사는 “의회에서의 상황은 의석이 잘 나뉘어져 있다는 것입니다.”라고 말하며 대담한 구조적 개혁이나 재정 통합을 시행할 수 있는 기동의 여지가 제한되어 있음을 강조합니다.
그는 특히 좌파 진영 내부의 정책 차이를 감안할 때, 어떤 정부 유형이 등장할지에 대한 불확실성을 강조했습니다.
사라고사는 또한 프랑스의 중기 경제 전망이 여전히 무기력하다고 언급했습니다. “이것은 성장과 공공부채 수요-공급 균형과 관련된 위험뿐만 아니라 프랑스 국가 등급 전망과 더 직접적으로 관련이 있습니다.”라고 그는 설명합니다. 프랑스 국가 등급의 하향 가능성은 필수 개혁에 대한 진전이 느리기 때문에 증가했습니다.
BBVA의 수석 전략가인 로베르토 코보는 지난주에 교착 상태의 의회 시나리오에 대한 시장 반응이 긍정적이었다고 말했습니다. 그러나 그는 강화된 좌파가 재정 불균형을 심화시켜 유로에 부정적인 영향을 미치고 프랑스의 수익률 스프레드를 확대할 수 있다고 경고했습니다.
코보는 “재정적 위험과 정치적 마비는 증가하는 부채를 해결하기 위한 의미 있는 조치의 가능성을 감소시킬 것”이라고 덧붙여 약한 성장 시나리오로 이어질 가능성이 있다고 말했습니다. 그는 또한 국회의 새로운 구성을 기다리는 동안 마크롱이 다음 총리를 선택하는 것에 대한 불확실성을 지적했습니다.
골드만삭스의 금리 전략가인 사이먼 프레이세넷은 새 의회가 예상했던 것보다 덜 극단적이어서 선거 결과가 단기적으로 시장에 안도감을 주는 것과 일치한다고 관찰했습니다.
그럼에도 불구하고 그는 앞으로, 특히 정부 구성에 있어서 상당한 과제가 있을 것이라고 지적했습니다.
“교착 상태의 의회는 프랑스가 구조적 문제를 해결하고 부채 통합을 이룰 수 있는 좁은 길만을 남겨둘 것”이라고 프레이세넷은 말한다. 그는 특히 신인민전선이 재정적으로 확장적인 조치를 시행하려고 시도한다면 정치적 변동성의 가능성이 여전히 높다고 말한다.
예산 위험은 개선보다 악화될 가능성이 더 큽니다.
Freycenet은 예산 위험이 정치적 교착 상태로 억제되더라도 개선되기보다는 악화될 가능성이 더 크다고 추가로 설명합니다. 그는 정치적으로 불확실한 환경에서는 온건한 시장 조건을 보장할 수 없다고 강조합니다.
ING 수석 경제학자 필립 레덴트는 신인민전선의 급진적인 정책 발표가 이전에 채권과 주식 시장에 불안정을 초래했다고 회상합니다.
“오늘날 NFP는 상대적이기는 하지만 승리를 주장하고 있으며, 타협하지 않는 프로그램 적용을 주장합니다.” Ledent가 말했습니다. 그는 NFP 리더들의 수사가 바뀌지 않으면 시장 변동성이 다시 불붙을 수 있다고 경고했지만, 그들의 프로그램이 완전히 실행될 가능성은 낮습니다.
레덴트는 두 가지 상충되는 현실을 강조한다. 프랑스 정당이 양보하는 데 어려움을 겪고 있고, 국가가 직면한 사회경제적 어려움은 광범위한 연합으로 뒷받침되는 개혁을 요구한다.
“이 두 가지 현실을 조화시키지 못하면 결국 시장을 불안하게 만들 영구적인 불안정이 초래될 수 있다”고 그는 결론지었다.
