유럽 천연가스 가격이 1년래 최고치 이상으로 치솟은 이유는 무엇입니까?

유럽의 천연가스 가격은 11월 한파, 풍력 출력 감소, 러시아-우크라이나 긴장으로 인해 11월에 €46/MWh를 기록하며 16% 급등했습니다. LNG 공급 지연과 높은 난방 수요로 인해 위험이 심화되고 있으며 분석가들은 시장이 긴축되는 가운데 2025 TTF 예측을 상향 조정하고 있습니다.

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한파와 지정학적 긴장: TTF에게 완벽한 폭풍 Goldman Sachs는 최악의 시나리오에서 TTF가 €77/MWh까지 상승할 것으로 예상합니다.유럽 가스 가격 상승의 경제적 영향

유럽 천연가스 가격은 11월 급등했으며, 네덜란드 소유권 이전 시설(TTF) 벤치마크는 이번 달에만 16% 상승해 2023년 10월 이후 볼 수 없었던 최고치를 기록했습니다.

최근 12월 TTF 계약은 11월 22일 메가와트시(MWh)당 €47에 거래되어 가격이 €25/MWh 아래로 떨어졌던 2월의 3년 최저치에서 급격한 회복세를 보였습니다.

이러한 새로운 가격 상승은 공급 측면의 혼란, 지정학적 긴장, 예상보다 추운 기상 조건의 합류를 반영하며, 러시아 가스 시대 이후 유럽의 지속적인 에너지 취약성을 강조합니다.

한파와 지정학적 긴장: TTF에게 완벽한 폭풍

북반구 전역의 계절에 맞지 않는 추운 기온으로 인해 연중 이맘때 난방 수요가 급격히 증가했습니다.

Quantum Commodity Intelligence는 목요일 발표된 보고서에서 “대서양을 가로지르는 한파로 인해 유럽 북서부와 미국 북동부를 영하의 기온이 강타하면서 시장 긴축이 심화되었습니다”라고 밝혔습니다.

동시에, 풍력 발전량이 감소하면서 재생 가능 전력 공급이 감소하여 전력회사가 가스 화력 발전소로 전환하게 되었습니다.

이러한 요인으로 인해 유럽의 가스 저장 수준은 90% 용량 미만으로 떨어졌습니다. 최초의 매장량은 2023년 5년 평균 아래로 떨어졌습니다.

Quantum Commodity Intelligence에 따르면 재고는 전반적으로 상대적으로 양호하지만 공급 부족에 대한 두려움으로 인해 TTF 가격에 지정학적 위험 프리미엄이 추가되었습니다.

러시아-우크라이나 분쟁은 에너지 시장을 둘러싸고 계속해서 큰 문제로 다가오고 있습니다. 가즈프롬은 지난주 오스트리아에 대한 공급을 예기치 않게 중단하면서 더 광범위한 혼란에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 연말에 러시아와 우크라이나 사이의 파이프라인 운송 계약이 만료되면서 유럽 가스 수요의 5%를 공급하는 중요한 경로가 위협받고 있습니다.

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새로운 협정이 없다면 동부 및 중부 유럽 국가들은 한겨울에 심각한 부족에 직면할 수 있다고 Quantum Commodity Intelligence는 경고했습니다.

현재 러시아의 파이프라인 가스는 연간 140억 입방미터(Bcm)에 불과하지만 이는 유럽의 연간 총 수요인 370Bcm의 일부에 불과하지만, 공급 중단이 발생하면 수요가 최고조에 달하는 동안 유럽의 인프라가 한계에 도달할 수 있습니다.

Goldman Sachs는 최악의 시나리오에서 TTF가 €77/MWh까지 상승할 것으로 예상합니다.

Goldman Sachs는 또한 올 겨울이 예년보다 추워질 것으로 예상되어 난방 수요가 급격히 증가할 것이라고 강조했습니다.

은행은 난방 수요가 전년 동기 대비 하루 4,600만 입방미터씩 증가해 잠재적으로 2024년 3월의 53%에 비해 2025년 3월 말 저장 용량은 40%에 불과할 것으로 추정합니다.

결과적으로 Goldman Sachs는 2025년 TTF 가격 전망을 이전 34유로에서 40유로/MWh로 상향 조정했습니다.

단기적으로 Goldman Sachs는 TTF 가격의 상승 위험을 예측합니다. 러시아-우크라이나의 새로운 가스 운송 계약으로 인해 가격이 €37/MWh로 낮아질 수 있지만, 추가 긴축 충격으로 인해 가격이 극적으로 상승할 수 있습니다.

Goldman Sachs 분석가 Samantha Dart는 추가 LNG 프로젝트 지연, 예상보다 강한 아시아 수요, 평균보다 추운 날씨 등 극단적인 시나리오에서 유럽 가스 가격이 연료 전환 수준인 77유로/MWh까지 급등할 수 있다고 밝혔습니다. 석유 기반 제품이 필요할 것입니다.