트럼프 당선 이후 유로화가 약세를 보이면서 미국 수익이 높고 자산 노출도가 낮은 유럽 기업 그룹은 달러 강세 환경에서 이익을 얻을 수 있습니다.
도널드 트럼프의 당선에 힘입어 유로화가 1년여 만에 달러 대비 가장 약한 수준으로 급락하면서 일부 유럽 기업들은 횡재수 이익을 얻을 태세를 갖추게 될 수도 있습니다.
트럼프의 승리는 공화당의 의회 통제와 결합되어 잠재적인 정책 개편의 길을 열었습니다. 관세 인상, 국방비 지출 증가, 해외 원조 재평가 등 모두 글로벌 시장에 파급력을 일으키고 있습니다.
이러한 변화하는 경제 환경에서 Bank of America는 달러 강세로부터 이익을 얻을 수 있는 독특한 위치에 있는 선별된 유럽 기업 그룹에 주목했습니다. 이들 회사는 유럽 투자자들에게 유로화 약세에 대한 헤지 수단이자 트럼프 시대 정책 변화의 불확실성에 대한 완충 수단을 제공합니다.
달러 강세 환경에서 유럽의 승자: 누가 혜택을 받고 그 이유는 무엇입니까?
수익의 상당 부분을 미국에서 창출하지만 북미 자산 노출도를 상대적으로 낮게 유지하는 유럽 기업은 달러가 강세일 때 좋은 성과를 내는 경향이 있습니다.
이러한 수익-자산 불균형을 통해 이들 회사는 자산에 대한 달러 기준 비용 상승에 대한 노출을 최소화하면서 북미 판매로 인한 수익 증대를 누릴 수 있습니다.
달러 강세는 유로화로 환산할 때 미국에서 창출된 수익의 가치를 부풀려 북미 매출이 상당한 유럽 기업의 수익을 직접적으로 향상시킵니다.
이를 통해 가격이나 생산 수준을 조정할 필요 없이 수익이 향상됩니다.
반면, 미국 유형 자산 노출이 낮으면 달러 가치 상승과 관련된 운영 비용 위험을 줄이는 데 도움이 됩니다. 미국에서 운영이 적은 기업은 수익성을 저하시킬 수 있는 부동산, 임금 또는 규제 비용 증가와 같은 비용 증가 부담 없이 더 높은 수익을 얻는 데 집중할 수 있습니다.
이와 대조적으로 미국에서 상당한 자산 노출을 보유한 기업은 달러 기준 비용에 대한 민감도가 높아졌습니다.
결론적으로, 미국에서 보다 균형잡힌 자산을 보유하거나 최소한의 자산을 보유한 유럽 기업은 이러한 과제를 회피하고 대신 더 높은 달러 표시 수익의 보상을 얻는 데 집중할 수 있습니다.
달러 강세로 혜택을 받는 유럽 상위 15개 기업
목요일에 발표된 보고서에서 Bank of America의 퀀트 전략가 Paulina Strzelinska는 달러 강세로 이익을 얻을 수 있는 유럽 기업 그룹을 선별했습니다.
북미에서 높은 수익 노출과 이 지역의 최소 유형 자산으로 확인된 이들 회사는 상당한 달러 기준 운영 비용을 발생시키지 않고 환율 상승의 상승을 포착하는 데 매우 적합합니다.
유럽 달러 강세로 인한 주요 수혜자
- 노보노디스크: 덴마크의 거대 제약회사인 이 회사는 매출의 59%가 북미에서 발생하고 북미에는 유형자산이 없어 1위를 차지했습니다. 회사는 달러 기반 운영 비용으로부터 잘 보호되고 있으며 통화 변환 이익으로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
- 브리티시 아메리칸 토바코: BAT는 북미 지역 매출의 44%를 차지하고 이 지역에 물리적 자산이 없어 2위를 확보했습니다. 이를 통해 달러 표시 비용 압박 없이 달러 강세를 활용할 수 있습니다.
- 철성: 스페인 인프라 회사는 매출의 36%를 북미 지역에서 창출하며 이 지역에는 유형 자산이 전혀 없기 때문에 자산 관련 비용에 노출되지 않고 달러 이익에 매우 민감합니다.
- 바이어스도르프: Nivea와 같은 브랜드로 유명한 이 독일 회사는 북미에서 수익의 26%를 창출하지만 미국에는 물리적 자산이 없습니다.
- 콩스베르그: 노르웨이 방위 및 해양 기술 회사는 미국에서 매출의 24%를 벌고 있지만 미국에서 자산의 3%만 보유하고 있습니다.
